Вторичный рынок на инвестиционных платформах в краудлендинге

рынок

На инвестиционных платформах вторичный рынок позволяет купить у других или продать другим уже существующий долг в целях выхода из займа и получение денег или спекулировании, аналог продажи облигаций на бирже. С юридической точки зрения долгом является право требования по займу, и на вторичном рынке происходит уступка права требования с помощью заключения договора цессии.

Примечание: я попытался написать понятным языком, по минимуму использую юридические термины. Спасибо Сергею Мусакову за информацию.

Договор цессии может заключаться:

  • как в целях приобретения права требования: инвестор уступает требования с одновременным получением денег;
  • так и в целях взыскания задолженности: инвестор уступает требования обычно платформе и получает часть суммы, возвращенной после взыскания.

В договоре цессии должны быть явно указаны уступаемые права требования, которые могут состоять из: право требования основного долга, процентов, повышенных процентов и неустойки. Если договором займа предусмотрен залог, поручительство или другое обеспечение, то в договоре цессии должен быть предусмотрен переход прав по договорам обеспечения. Так же в договоре цессии должны быть определены стороны сделки, стоимость и размер прав требований. Права требования по договору цессии переходят в момент заключения договора, если не указано иное.

На вторичном рынке в зависимости от инвестиционной платформы может быть реализован следующий функционал:

  1. Продажа требования (части требования) к основному долгу, как с наценкой, так и дисконтом.
  2. Продажа требования к начисляемым процентам.
  3. Продажа части требования к начисляемым процентам, т.е. не все проценты будут выплачиваться покупателю (новому инвестору), часть будет продолжать выплачиваться продавцу (первоначальному инвестору). Например, ставка займа 20%, 5% продолжает выплачиваться продавцу, 15% выплачивается покупателю.

Цели классического вторичного рынка (продажа с наценкой/дисконтом к телу):

  1. Ранний выход из инвестиций.
  2. Продажа с наценкой качественного займа с постоянными выплатами без просрочек.
  3. Продажа с дисконтом пред-дефолтного займа.

Для коротких займов вторичный рынок не имеет смысла. Если продавать заем по номиналу, то покупатель может не найтись, т.к. на платформе может быть много других аналогичных займов, включая только что размещенных для сбора. Если продавать с наценкой, то должно пройти 2-3 месяца, чтоб можно было оценить, есть и будут ли просрочки. А там уже скоро будет возврат займа. Так же следует учитывать риск досрочного возврата, о котором будет написано ниже. Если требуется выйти из инвестиции, то можно продать с дисконтом или все же дождаться возврата, поэтому таких займов будет мало. Пред-дефолтный заем тоже будет сложно продать. При коротких займах качество заемщиков сомнительное, поэтому придется давать большой дисконт. В начале срока продавец не готов будет его давать, а в конце срока, когда уже будет видно, что заем уходит в дефолт, покупатель не готов будет его купить. Затраты на вторичный рынок будут больше чем доход от него.

Другое дело если вторичный рынок необходим и вписывается в модель платформы, как например, на платформах Lendly и Mintos.

В России технология вторичного рынка появилась благодаря совместным усилиям Точка Банка и команды во главе с Сергеем Мусаковым, разработавшей ее для платформы Lendly.

Проблемы вторичного рынка

Если заем куплен с наценкой и произошел досрочный возврат, то инвестор получит убыток. Например, заем на 100 рублей (тело долга) и ставкой 20% был куплен за 110 рублей и в этот же день произошел досрочный возврат всего тела. Инвестор получил убыток в 10 рублей. Чтобы такого не произошло, нужно делить процентную ставку, продать за 100 рублей тело долга и часть процентов, например 15% из 20%. Другой вариант, запрещать досрочный возврат. На некоторых платформах данная проблема существует и инвестору это следует учитывать.

Другая проблема заключается в том, что инвестор, выдав крупный заем, может его продать по частям 100 инвесторам. При каждой продаже платформа должна изменить данные по счету продавца и перестроить для него график платежей. И для каждого покупателя нужно создать сделку и построить график платежей. Если платформа не умеет правильно работать с этими данными, то будет допускать ошибки в расчетах.

Вторичный рынок очень сложен и дорог в реализации, поэтому инвестиционные платформы не делают его или делают его так, чтобы продавался заем только целиком и все займы были как можно большего размера.


Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.